Juan José Preciado, Director de Regional Investment Consulting (RICSA) ALyC, pasó por Vaca Muerta News para analizar el presente y futuro del financiamiento de las pequeñas y medianas empresas vinculadas a la industria energética.

Con un diagnóstico preciso sobre las dificultades de liquidez en los primeros 90 días de un contrato, el experto recorrió el abanico de herramientas disponibles —desde facturas de crédito y SGR hasta obligaciones negociables— y destacó que, en un contexto de mora creciente en el resto del país, “las pymes de Vaca Muerta están del lado de los ganadores”.

“Ese es el gran problema que hoy están teniendo algunas obras en Vaca Muerta. Vos tenés todo un proceso desde que usás los primeros fondos hasta que cobrás la primera factura, y de un ciclo de 30, 60, 90 días. Ahí es donde empiezan a aparecer estas cuestiones: cómo me financio, cómo me fondeo, qué herramientas tengo accesibles para poder llevar a cabo esos primeros 90 días de manera eficiente”, planteó Preciado.

Y agregó: “Muchas veces en la licitación las pymes son muy agresivas y no piden anticipo porque se quieren quedar con la licitación, y después se dan vuelta y se encuentran con que no saben cómo empezar”.

El especialista detalló las distintas opciones según el grado de consolidación de la empresa. “Si sos una empresa consolidada, alguna línea bancaria podés utilizar. También la utilización de Sociedades de Garantía Recíproca (SGR) para mediano o largo plazo. Hoy una SGR es ágil, eficiente”, explicó.

Y profundizó en una de las herramientas más concretas: el descuento de facturas de crédito. “Una factura de crédito de YPF o de Vista en pesos se descuenta hoy entre 19 y 22% a 30 o 40 días. Y son instrumentos que el mercado te los saca. Una pyme que tiene una factura de YPF la descuenta en el Mercado Argentino de Valores, y te la lleva alguna tesorería de un banco o algún fondo pyme”.

Consultado sobre los plazos para operar la factura, Preciado afirmó que “una vez que te la aceptan, la podés operar de manera inmediata. Cuando no te la aceptan, hay un plazo de 20 días que se llama aceptación tácita, y también la podés operar. Ahí es donde empieza a funcionar la rueda”.

En referencia al actual contexto macroeconómico, Preciado resaltó el cambio de escenario en los últimos meses. “En los últimos tres meses la tasa de pesos bajó casi 15 puntos. Los préstamos bancarios de largo plazo están entre 35 y 40%, pero todo lo que es préstamos de 30 y 40 días, te encontrás con financiamiento a 22, 23% con sistema de avalado, y 7 u 8 puntos más cuando la empresa es interesante en cheques no avalados”.

Sin embargo, advirtió sobre la creciente selectividad del sistema. “El sistema de SGR debe estar en un promedio de 7 u 8% de mora, igual que los bancos. Hoy empezás a ser muy selectivo. Y en eso, Vaca Muerta, las pymes de Vaca Muerta están del lado de los ganadores. Las pymes de la parte de gas de Río Negro, la minería, están empezando a transformarse en sectores que el sistema financiero no se quiere quedar afuera”.

Por otra parte, el director de RICSA trazó una diferencia entre el financiamiento de las grandes empresas y el de las pymes. “Lo que son grandes empresas es una realidad favorable. Hay obligaciones negociables de YPF que están 5 o 6%, Vista 4%. Lo que son medianas y pequeñas empresas no están apareciendo tanto en ON, pero sí están apareciendo otros instrumentos de deuda, como los pagarés avalados. En un pagaré avalado te podés encontrar con un financiamiento de 8, 9 hasta 10% en dólares, según la SGR, a plazos de entre 9 y 18 meses”.

Y señaló una oportunidad: “Hoy hay mucha demanda de este tipo de instrumentos y hay poco producto. Creo que son las oportunidades que la pyme tiene que poner sobre el escritorio”.

Consultado sobre el cambio de época en Argentina, Preciado dijo que “antes, las ineficiencias de la inflación y el tipo de cambio te disimulaban todo. Y hoy te encontrás que eso no te lo disimula, te lo exacerba. Hoy está tomando protagonismo el rol del financiamiento de las pymes a través de la sociedad de bolsa, porque las pymes todavía no están cómodas con este nivel de tasa bancaria”.

En este contexto, resaltó el rol clave de las SGR y la necesidad de difundir más las opciones disponibles a la hora de optar por instrumentos de financiación. “De 10 pymes, solo 2 o 3 conocen este tipo de herramientas. Y no tienen grandes complejidades, seamos sinceros. Hoy estos instrumentos del mercado de capitales no son solo para grandes empresas; las pequeñas y medianas también se pueden beneficiar”.

Y asumió un compromiso: “Ahí me hago cargo como director del Mercado Argentino de Valores, de hacer una difusión con ustedes, con las Cámaras, de todo este tipo de instrumentos. Muchos de estos instrumentos concebidos para pymes tienen un costado fiscal que vale la pena descubrir. El Mercado Argentino de Valores provee casi un 35 o 40% del financiamiento pyme en la Argentina, pero no son las pymes chicas o medianas, son las grandes”.

Para cerrar, Preciado puso un ejemplo de la vida real. “Hay un cliente que quiere traer un mineral de Chile que se usa para la industria petrolera. Está viendo cómo hacer una ingeniería financiera: entregarle el mineral a la petrolera y que la petrolera le haga su primera factura de crédito. Empiezan a aparecer ingenierías financieras, poniendo garantías los accionistas, fianzas personales, SGR, y la rueda empieza a funcionar, Esperemos que las empresas puedan ir encontrando ese camino para ordenarse, tener liquidez y crecer”, concluyó Preciado.